Piyasa Yapıcı ve ECN Aracı Kurumlar: Asıl Önemli Olan Ne

Her forex aracı kurumu tek bir soruya farklı yanıt verir: al düğmesine bastıktan sonra emrinize ne olur? Yanıt, maliyeti spread üzerinden mi komisyon üzerinden mi ödeyeceğinizi ve aracı kurumun siz kaybettiğinizde kazanıp kazanmadığını belirler. Anlamaya değer, ama çoğu yazının ileri sürdüğü nedenle değil: etiketlerin kendisi pazarlamadır ve iki hesabı pratikte ayıran tek şey lot başına toplam maliyet ile emir gerçekleştirme kalitesidir.

Piyasa yapıcılar (B-book): karşı tarafta aracı kurum var

Piyasa yapıcı emrinizi kendi defterinden karşılar. Siz alırken o size satar; daha geniş piyasaya mutlaka bir şey aktarmaz. Spreadler çoğu zaman sabittir, asgari yatırım düşüktür ve hesap anlaşılması kolaydır; sektörün yeni başlayan ucunda bu modelin baskın olmasının sebebi budur.

Çıkar çatışması kötü niyetli değil yapısaldır: siz kaybederseniz para masada kalır. Düzenlenmiş piyasa yapıcılar bunu iç netleştirmeyle yönetir — bir müşterinin alışı diğerinin satışını karşılar — ve yalnızca artan riski hedge eder; dolayısıyla masanın kârı belirli bir müşteriden çok spreadden ve netleştirmeden gelir. Yine de teşvik hiçbir zaman tamamen yok olmaz ve bu modelin en keskin tartışmaları yaratmasının nedeni budur.

ECN ve ham spread aracı kurumlar (A-book): emir aktarılır

A-book aracı kurum emrinizi likidite sağlayıcılara yönlendirir — bankalar, banka dışı piyasa yapıcılar ve aynı ağdaki diğer müşteriler — ve aldığı ham spreadin üzerine görünür bir komisyon ekler. Tipik bireysel fiyatlama, lot başına yönde 3,00-3,50 dolar civarındadır; yani gidiş-dönüş 6-7 dolar, ana paritelerde sıfıra yakın başlayan spreadlerin üzerine.

Gelir komisyon olduğu için aracı kurum kayıplarınızdan değil işlem hacminizden kazanır ve çıkarı sizi yıllarca işlem yaptırmaya yönelir. Bu hizalanma gerçektir ama daha iyi gerçekleştirme garantisi değildir: aldığınız fiyat yine de kurumun hangi likidite sağlayıcıları kullandığına, onları nasıl birleştirdiğine ve bu sağlayıcıların son bakış reddi uygulayıp uygulamadığına bağlıdır.

Çoğu aracı kurum tam olarak ikisi de değildir

Saf kategoriler pazarlamanın ima ettiğinden nadirdir. Büyük kurumların çoğu hibrit defter işletir: işlemleri kârlı olan müşterilerin emirleri likidite sağlayıcılara yönlendirilir, geri kalanı içeride karşılanır. Yönlendirme kararını risk yazılımı verir, müşteri bazında ve bazen enstrüman bazında, ve açıklanmaz.

"Dealing desk yok", STP ve "gerçek ECN" düzenlenmiş terimler değildir ve hiçbir sicil bunları tanımlamaz. Bir kurum kendini ECN diye tanıtırken bireysel akışın çoğunu içeride karşılayabilir. Bu yüzden gerçekleştirme modeli tek başına zayıf bir filtredir ve aşağıdaki iki soru daha iyidir.

Spreadi değil toplam maliyeti karşılaştırın

Komisyon ve spread aynı maliyetin farklı kıyafetleridir ve birbirine temiz şekilde dönüşür. EUR/USD'de standart bir lot pip başına yaklaşık 10 dolar değerindedir; dolayısıyla 7 dolarlık gidiş-dönüş komisyonu tam olarak 0,7 pip eder. Bunu ham spreade ekleyin ve komisyonsuz bir hesapla karşılaştırabileceğiniz tek bir sayı elde edin.

0,1 pip veren ve gidiş-dönüş 7 dolar alan bir ham hesabın toplam maliyeti 0,8 pip'tir. 1,2 pip veren komisyonsuz bir "standart" hesabın maliyeti 1,2 pip'tir. Ham hesap üçte bir daha ucuzdur ve sıfır spread ya da sıfır komisyon reklamı bu aritmetiği değiştirmez. Aynı hesabı gerçekten işlem yaptığınız paritelerde yapın: iki model arasındaki fark genellikle ana paritelerde en geniş, ham spreadin herkes için geniş olduğu egzotiklerde en dardır.

İşlem yaptığınız saatlerde de ölçün. İlan edilen "ortalama" spread, likit Londra saatleri dâhil tüm seansın ortalamasıdır. Asya seansında veya veri açıklamalarının çevresindeki dakikalarda işlem yapıyorsanız karşılaştığınız spread pazarlama sayfasındaki değildir.

Sonra spreadden pahalıya mal olan gerçekleştirmeyi karşılaştırın

Kayma, tıkladığınız fiyat ile aldığınız fiyat arasındaki farktır ve bir yıl boyunca genellikle kote spreaddeki 0,1 pipli farkı gölgede bırakır. Önemli olan kaymanın olup olmaması değil — her zaman olur — simetrik olup olmamasıdır. Negatif kaymayı size yansıtıp pozitif kaymayı sessizce kendinde tutan bir kurum, hiçbir ücret tablosunda görünmeyen bir ücret almaktadır.

Hesap koşullarında üç şeye bakın: kurum pozitif kaymayı da negatif kadar raporluyor mu, piyasa emirleri yeniden fiyatlandırılabiliyor mu ve ilan edilen gerçekleştirme hızı nedir. Sonra büyük hacme geçmeden önce küçük pozisyonlarla test edin; özellikle modeller arasındaki farkın asıl göründüğü haber anlarında.

Modelin gerçekten önem kazandığı yer

Üç tür yatırımcı yalnızca maliyeti değil yönlendirmeyi de önemsemelidir. Pozisyonu saniyelerle tutan scalper'lar bir B-book masasının en az istediği akıştır ve kısıtlamalar — asgari stop mesafesi, asgari tutma süresi veya hesabın sessizce daha yavaş bir gerçekleştirme profiline taşınması — en çok orada görülür. Haber yatırımcıları aynı sorunla genişleyen spread ve reddedilen emir biçiminde karşılaşır. Yüksek frekansta uzman danışman çalıştıran biri ise kurumun fiyatlamasını değil altyapısını test eder.

Günlerce pozisyon tutan biri içinse yönlendirme neredeyse önemsizdir; önemli maliyetler swap ve giriş ile çıkış anlarındaki spreaddir. Hesabı gerçekleştirme gerekçesiyle seçmeden önce hangisi olduğunuz konusunda dürüst olmakta fayda var.

Her iki hesabı açmadan önce neye bakmalı

Önce düzenleme, çünkü bir işlemin ne kadara mal olduğunu değil bir şey ters gittiğinde ne olacağını belirler: hesap sözleşmenizdeki şirket, lisansı, müşteri paralarının ayrıştırılıp ayrıştırılmadığı ve negatif bakiye korumasının size uygulanıp uygulanmadığı.

Sonra kendi paritelerinizde lot başına toplam maliyet, gecelik tutuyorsanız swap oranları ve çekim süreci — ücretler, süre ve yatırdığınız yöntemle mi çekmek zorunda olduğunuz. Aracı kurum incelemelerimiz hesap türlerini spread ve komisyonlarıyla yan yana listeler; karşılaştırma tablolarımız iki kurumun gerçek maliyetlerini karşı karşıya koyar ki bu iki web sitesi okumaktan hızlıdır.

Sık sorulan sorular

ECN aracı kurum her zaman piyasa yapıcıdan iyi midir?

Hayır. ECN tarzı hesap komisyon pipe çevrildikten sonra ana paritelerde genellikle daha ucuzdur, ama dar sabit spreadli iyi yönetilen bir piyasa yapıcı küçük pozisyonlarda daha ucuz olabilir; ayrıca düzenleme ve gerçekleştirme kalitesi her ikisinin kullandığı etiketten önemlidir.

Komisyonu pipe nasıl çeviririm?

ABD dolarına karşı kote edilen bir paritede standart lot pip başına yaklaşık 10 dolar hareket eder; gidiş-dönüş komisyonunu 10'a bölün. 7 dolar 0,7 pip eder ve bunu ham spreade ekleyerek toplam maliyeti bulursunuz.

B-book bir kurum kaybetmemi ister mi?

Müşteri kaybettiğinde para masada kaldığı için teşvik vardır. Uygulamada düzenlenmiş bir piyasa yapıcının gelirinin çoğu spreadden ve karşıt müşteri pozisyonlarının birbirini netleştirmesinden gelir; piyasada yalnızca artan risk hedge edilir.

Hibrit defter nedir?

Kurumun bazı müşterileri likidite sağlayıcılara yönlendirip geri kalanını içeride karşıladığı, kararı risk yazılımının müşteri bazında verdiği yaygın düzendir. Genellikle açıklanmaz; bu yüzden ilan edilen gerçekleştirme modeli tek başına zayıf bir rehberdir.

Ham spread hesapları komisyona değer mi?

Ana paritelerde genellikle evet — aynı paritede komisyonsuz bir hesaptan toplam maliyet daha düşüktür. Ham spreadin zaten geniş olduğu egzotiklerde avantaj küçülür, bazen tersine döner.

"Dealing desk yok" bir anlam taşır mı?

Düzenlenmiş bir terim olarak hayır. Hiçbir sicil tanımlamaz, hiçbir düzenleyici denetlemez; size emrinizin nasıl işlendiğini değil kurumun neyle anılmak istediğini söyler.