Comisiones maker y taker en exchanges

Dos operadores compran la misma cantidad de la misma moneda en el mismo exchange y en el mismo minuto. Uno paga varias veces más en comisiones. La diferencia no es un nivel VIP ni una promoción: es cómo llegaron sus órdenes al libro. Uno añadió liquidez y el otro la retiró, y todos los grandes exchanges ponen precios distintos a esos dos actos.

El maker añade liquidez, el taker la retira

Una orden límite que queda en el libro «hace» liquidez: permanece ahí, visible, y otros pueden operar contra ella. Una orden a mercado retira liquidez consumiendo de inmediato esas órdenes en espera. La distinción es sobre lo que su orden le hizo al libro, no sobre lo que usted pretendía.

Eso sorprende en un caso concreto: una orden límite con un precio tan agresivo que cruza el spread se ejecuta al instante contra órdenes en espera y se cobra como taker. No basta con poner una orden límite: el precio tiene que dejarla en espera.

Por qué los exchanges pagan por una y cobran por la otra

Un exchange con un libro poco profundo es un producto peor: los spreads se ensanchan, las órdenes grandes mueven el precio y los operadores se van a un mercado con más profundidad. Las órdenes en espera son lo que da profundidad al libro, así que los exchanges subvencionan a quien las aporta.

En el extremo minorista esa subvención es un porcentaje menor. En el profesional se convierte en un rebate real: la comisión maker pasa a ser negativa y el exchange paga una fracción de punto al operador por aportar liquidez. Las firmas de creación de mercado construyen negocios enteros sobre ese diferencial entre el rebate del maker y la comisión del taker.

Cómo son los números en la práctica

Los tramos base de spot en los exchanges grandes se agrupan en torno a una décima de punto porcentual por ambos lados, con el lado maker más bajo en la mayoría. A partir de ahí, tres cosas mueven la tarifa:

Los tramos por volumen de 30 días, que bajan la comisión a medida que sube el volumen y que a veces también cuentan el saldo del token propio del exchange.

Pagar las comisiones con el token del exchange, que suele dar un descuento fijo en ambos lados.

El producto. Los futuros perpetuos se cobran habitualmente un orden de magnitud por debajo del spot en el mismo exchange, porque los volúmenes nocionales son mayores.

Dos exchanges muestran hasta dónde separan esas palancas dentro de una misma casa. BingX cobra un 0,10 % a ambos lados de una operación de spot en su tramo de entrada, y un 0,02 % maker frente a un 0,05 % taker en futuros perpetuos: el mismo exchange, un orden de magnitud de diferencia según el producto. LBank aplica un 0,10 % plano a ambos lados del spot para todos los usuarios, sin ningún tramo de volumen que escalar, de modo que en su libro de spot la distinción maker-taker no existe; solo reaparece en futuros, en torno a un 0,02 % maker frente a un 0,06 % taker.

La mayor diferencia en casi todos los exchanges no es un tramo: es la interfaz. La pantalla de «comprar cripto» de un clic o de conversión es un producto distinto del libro de órdenes y resulta varias veces más cara por operación, con parte del coste incrustado en el precio mostrado en lugar de figurar como comisión. Llevar esa misma compra al libro suele ser el mayor ahorro disponible para un minorista.

La aritmética sobre una posición real

Los porcentajes parecen pequeños hasta que se multiplican por una posición y por una ida y vuelta. En una compra de 10.000 dólares, una comisión del 0,10 % son 10 dólares y una del 0,60 % son 60. Vender después duplica ambas: 20 frente a 120 dólares en una sola ida y vuelta, por una diferencia que decidió el tipo de orden.

Para un operador activo, lo importante es la acumulación. Diez idas y vueltas al mes de 10.000 dólares cuestan 200 dólares al año al 0,10 % por lado y 1.200 al 0,60 %. Esa brecha es mayor que la ventaja de la mayoría de los operadores, y por eso conviene leer los tramos de comisiones antes de elegir dónde operar y no después.

Cómo pagar la comisión maker a propósito

Coloque órdenes límite al mejor precio de su lado del libro o dentro de él, en lugar de órdenes a mercado, siempre que no tenga prisa. Espera más, a menudo consigue un precio algo mejor y paga la comisión menor en la misma operación.

La mayoría de los exchanges ofrece además el tipo de orden post-only, que es la versión fiable de esto: si la orden fuese a ejecutarse de inmediato contra una orden en espera, se cancela o se rechaza en vez de ejecutarse como taker. Eso elimina el riesgo de que una orden límite cruce el spread por accidente en un tick rápido y se cobre a la tarifa alta.

Para órdenes grandes conviene conocer las opciones iceberg y de vigencia. Una única orden grande en el libro le dice al mercado lo que está haciendo; dividirla mantiene la comisión maker y reduce la señal.

Cuándo pagar la comisión taker es lo correcto

La comisión maker no es gratis. Una orden en espera puede quedarse sin ejecutar mientras el precio se aleja, y el coste de no estar en la operación suele superar la comisión ahorrada al entrar. Las salidas son el caso más claro: un stop-loss que espera un precio mejor no es un stop-loss.

Los libros poco profundos son el segundo caso. En un par de poco volumen el spread puede ser más ancho que toda la diferencia de comisiones, de modo que una orden maker que espera y se ejecuta a peor precio ha ahorrado una comisión y ha perdido más de lo ahorrado. Compare el spread con la diferencia de comisiones antes de decidir qué optimizar.

Los costes que están fuera de la tabla de comisiones

Tres costes suelen ser mayores que la diferencia maker-taker y aparecen en otros sitios. Uno es el spread: un mercado con libros estrechos puede salir más barato en conjunto que otro con comisiones nominales más bajas. Otro es el deslizamiento en órdenes de mercado grandes, que crece con el tamaño de la orden respecto a la profundidad del libro. El tercero son las comisiones de retirada, que se fijan por activo y por red y varían enormemente entre exchanges para la misma moneda.

Nuestra comparativa de exchanges lista las tarifas maker y taker junto con los costes de retirada, para que la diferencia se vea antes de registrarse y no después de la primera ida y vuelta.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre comisión maker y taker?

La comisión maker se aplica cuando su orden queda en el libro y añade liquidez; la taker, cuando su orden se ejecuta de inmediato contra órdenes ya existentes. La tarifa maker es menor en casi todos los exchanges y, con volumen alto, puede convertirse en un rebate.

¿Una orden límite paga siempre la comisión maker?

No. Una orden límite con precio al otro lado del spread se ejecuta al instante contra órdenes en espera y se cobra como taker. Use una orden post-only si necesita garantizar la tarifa maker: se cancela en lugar de cruzar.

¿Por qué el botón de compra de un clic es tanto más caro?

La pantalla de compra simple o de conversión es un producto aparte del libro de órdenes, con un margen que en parte va incorporado al precio mostrado en lugar de figurar como comisión. La misma compra en el libro suele costar varias veces menos.

¿Cómo reduzco mis comisiones en un exchange?

Opere en el libro de órdenes y no en la pantalla de compra instantánea, use órdenes límite o post-only, pague las comisiones con el token del exchange si ofrece descuento y mire dónde están los tramos por volumen de 30 días: el primer escalón suele estar más cerca de lo que parece.

¿Las comisiones de futuros son menores que las de spot?

Normalmente sí, a menudo un orden de magnitud en el mismo exchange. Los futuros perpetuos tienen un coste aparte en la tasa de financiación, que se paga entre operadores y no al exchange, y que puede superar la comisión en una posición mantenida varios días.

¿El rebate del maker es dinero real?

Sí, en los tramos de volumen alto de los exchanges que lo ofrecen: la comisión maker se vuelve negativa y el exchange abona una fracción de punto por aportar liquidez. Los tramos minoristas rara vez llegan, pero es la razón de que existan libros profundos.