Рыночные и лимитные ордера: в чём разница

Каждый ордер отвечает на один вопрос: вам важнее быть уверенным, что вы войдёте в сделку, или уверенным в цене входа? Рыночный ордер покупает первое, лимитный — второе, и ни один тип ордера ни на одной платформе не даёт и то и другое. Всё остальное — проскальзывание, реквоты, частичное исполнение, комиссионный уровень, в который вы попадаете, — вытекает из этого единственного компромисса.

Что на самом деле контролирует тип ордера

Ордер — это инструкция из двух частей: что торговать и на каких условиях принимать исполнение. Тип ордера — вторая часть, и это единственное, чем вы можете защититься от движения рынка, пока ваша инструкция идёт до биржи.

Гарантия исполнения и гарантия цены — два конца одного рычага. Потянете в одну сторону — вас исполнят по той цене, что рынок предложит в момент прихода ордера. Потянете в другую — заплатите то, что просили, если рынок это вообще предложит. Выбор типа ордера — это выбор, какой из двух рисков нести в этой конкретной сделке.

Рыночные ордера: вас исполнят, цена — какая есть

Рыночный ордер говорит: исполни сейчас по лучшей доступной цене. В ликвидных условиях на основной паре это почти ровно та цена, что вы видели, и разница незаметна. В быстрых условиях — нет: цена, на которую вы нажали, и цена, которую получили, могут отличаться на несколько пунктов, и этот разрыв называется проскальзыванием.

Проскальзывание — не комиссия и не всегда против вас. Хорошо управляемый брокер передаёт и положительное проскальзывание, а те, кто не передаёт, берут плату, которой нет ни в одной таблице тарифов. Вокруг запланированной публикации данных спреды расширяются и проскальзывание растёт у всех: ликвидность, делавшая ваше исполнение предсказуемым, отступила, и рыночный ордер в этот момент — распоряжение принять то, что осталось.

Единственное место, где рыночный ордер однозначно правилен, — когда оставаться вне сделки дороже цены: закрыть убыток или закрыть позицию перед событием, которое вы не хотите пересиживать.

Лимитные ордера: цену выбираете вы, исполнение не обещано

Лимитный ордер говорит: исполни по этой цене или лучше и никогда хуже. Лимит на покупку стоит ниже текущей цены и ждёт, пока рынок опустится; лимит на продажу стоит выше и ждёт подъёма. Если рынок никогда не дойдёт до вашей цены, не произойдёт ничего, и в этом цена: сделка, которую вы хотели, не состоялась, пока рынок шёл туда, куда вы и думали.

В биржевом стакане есть и второе преимущество. Стоящий лимитный ордер добавляет ликвидность, поэтому тарифицируется по комиссии мейкера, а не тейкера, — в крипте это реальная и повторяющаяся экономия. Лимитный ордер с ценой, достаточно агрессивной, чтобы пересечь спред, исполняется мгновенно и считается тейкерским, так что выставить лимитный ордер само по себе не значит быть мейкером: цена должна оставить его стоять.

Одна сделка двумя способами

Пусть EUR/USD котируется 1,08520 на покупку и 1,08533 на продажу — спред 1,3 пункта — и вы хотите купить.

Рыночная покупка исполняется сразу по 1,08533. Вы в сделке, вы заплатили спред, а если котировка сдвинулась, пока ордер шёл, то и эту разницу тоже.

Лимит на покупку по 1,08520 исполнится, только если цена продажи опустится до 1,08520, то есть рынок должен пройти 1,3 пункта против направления вашей ставки, прежде чем ордер сработает. Либо вы сэкономили спред и, возможно, больше, либо не сэкономили ничего, потому что цена не вернулась и движение случилось без вас.

На одной сделке разница мала. На сотне это разница между тем, чтобы платить спред всегда и платить его иногда, — против сделок, в которые вы так и не вошли. Что лучше, целиком зависит от того, должны ли ваши входы быть мгновенными.

Выходы требуют другого ответа, чем входы

У двух половин сделки разная терпимость. Неисполненный вход стоит вам возможности. Неисполненный выход стоит денег и продолжает стоить, пока вы ждёте.

Поэтому защитные выходы построены на рыночном поведении: стоп-лосс при срабатывании превращается в рыночный ордер именно для того, чтобы не остаться неисполненным, пока позиция уходит дальше против вас. Тейк-профит — противоположный случай: в ещё не взятой прибыли спешки нет, поэтому он по построению лимитный, по вашей цене или лучше.

Типы ордеров, стоящие между этими двумя, и компромиссы каждого разобраны в руководствах о стоп-лоссе против стоп-лимита и о тейк-профите.

Где проявляется модель вашего брокера

Один и тот же ордер ведёт себя по-разному в зависимости от того, как его обрабатывает брокер. На A-book-счёте рыночный ордер уходит поставщикам ликвидности, и вы чувствуете их ценообразование: изредка отказ, изредка положительное проскальзывание. На B-book-счёте контрагент — сам брокер, и вы чувствуете его риск-политику: фиксированные спреды, которые держатся, когда другие расширяются, либо реквоты, когда не держатся.

Три пункта в условиях счёта говорят, с чем вы имеете дело, до того как вы выясните это дорогим способом: могут ли рыночные ордера получать реквот, передаётся ли положительное проскальзывание и есть ли минимальная дистанция между текущей ценой и местом, где может стоять отложенный ордер или стоп. Последнее тихо исключает целые стратегии.

Ошибки, которые стоят дороже всего

Выставить лимитный ордер не с той стороны спреда — самая частая. Лимит на покупку должен быть ниже цены продажи, чтобы стоять; поставьте выше — и он исполнится сразу как тейкерский, то есть ровно наоборот задуманному.

Отправлять рыночные ордера внутрь запланированной публикации — самая дорогая. Спред максимально широк, а проскальзывание максимально велико именно в эти секунды, и любая открытая там позиция заплатила цену, которой через пять минут уже не было бы.

Догонять неисполненный лимит — самая повторяемая. Подвинуть ордер ближе, потом ещё ближе — значит превратить план в рыночный ордер, взятый поздно и по цене хуже первоначальной, с дополнительной платой за то, что вы сначала посмотрели, как движение произошло.

Часто задаваемые вопросы

В чём разница между рыночным и лимитным ордером?

Рыночный исполняется немедленно по лучшей доступной цене: исполнение гарантировано, цена нет. Лимитный исполняется только по вашей цене или лучше: цена гарантирована, исполнение нет.

Какой тип использовать новичку?

Рыночные на выходах, где важнее быть исполненным, и лимитные на входах, где ожидание стоит лишь упущенной возможности. Такое разделение убирает большую часть вреда, который могут нанести типы ордеров.

Лимитные ордера всегда дешевле по комиссии?

На криптобирже стоящий лимитный ордер платит комиссию мейкера, которая ниже. Лимитный ордер с ценой за спредом исполняется мгновенно и считается тейкерским, так что скидка идёт от стояния в стакане, а не от типа ордера.

Почему рыночный ордер исполнился хуже, чем я нажал?

Это проскальзывание: цена сдвинулась между нажатием и исполнением, либо котировки, которую вы видели, уже не было в нужном объёме. Оно растёт с волатильностью и максимально вокруг запланированных новостей.

Может ли лимитный ордер исполниться частично?

Да, если по вашей цене не хватает ликвидности на весь объём. Остаток стоит в стакане по той же цене, пока не исполнится, не истечёт или вы его не отмените.

Стоп-лосс — это рыночный ордер или лимитный?

Обычный стоп-лосс при достижении цены срабатывания превращается в рыночный ордер, поэтому исполняется даже в быстром движении — и поэтому исполнение может быть хуже уровня срабатывания. Стоп-лимит превращается в лимитный и может не исполниться вовсе.