Стоп-лосс против стоп-лимита: в чём разница

Оба ордера начинаются одинаково: цена срабатывания, которая ничего не делает, пока рынок до неё не дойдёт. Дальше они расходятся. Стоп-лосс превращается в рыночный ордер и принимает любую доступную цену. Стоп-лимит превращается в лимитный и принимает только вашу цену или лучше. Первый может исполниться плохо; второй может не исполниться совсем — и именно второй провал опустошает счета.

Почему ордера на выход важнее ордеров на вход

Несостоявшийся вход стоит вам сделки, которую вы хотели. Несостоявшийся выход стоит денег непрерывно — в позиции, от которой вы уже решили избавиться. Эта асимметрия и есть вся причина, по которой у выходных ордеров своя механика.

Она же объясняет, почему защитный ордер по умолчанию построен на рыночном поведении. Смысл стопа не в хорошей цене, а в том, чтобы быть вне позиции. Стоп, который торгуется о цене, перестал быть защитой и стал предпочтением.

Как ведёт себя стоп-лосс при срабатывании

Стоп-лосс хранит цену срабатывания. Когда рынок торгуется на ней, ордер превращается в рыночный и исполняется по лучшей доступной цене в этот момент. В обычных условиях это в пределах пункта от уровня, и никто не замечает.

В быстрых условиях — нет. Публикация данных, сюрприз от центрального банка или тонкая сессия могут провести цену через ваш уровень до того, как исполнение станет возможным, и вы исполнитесь ниже. Эта разница — проскальзывание на стопе, это не дефект ордера, а цена гарантии того, что вы вышли.

Выходные — самая острая версия. Форекс закрывается в пятницу и открывается в воскресенье, и любая новость между ними приходит гэпом, а не движением. Стоп, оказавшийся внутри гэпа, исполняется не на уровне срабатывания, а по первой цене, которая существует с другой стороны.

Как ведёт себя стоп-лимит и риск, который делает его опасным

Стоп-лимит хранит две цены: срабатывание и лимит. Когда рынок доходит до срабатывания, ордер превращается в лимитный по вашей лимитной цене и дальше ведёт себя как любой лимитный — исполняется по ней или лучше, либо ждёт.

В гэпе или быстром движении он именно ждёт. Рынок проходит сквозь уровень срабатывания, никогда не возвращается к вашему лимиту, и ордер остаётся неисполненным, пока позиция уходит. Теперь у вас убыточная сделка, которую вы считали защищённой, а это хуже, чем сделка, про которую вы знали, что она не защищена.

Компромисс прямым текстом: стоп-лосс гарантирует выход, но не цену; стоп-лимит гарантирует цену, но не выход. Для защитного стопа на позиции с плечом гарантировать стоит именно выход.

Где стоп-лимит — правильный инструмент

Там, где плохое исполнение хуже, чем отсутствие исполнения. Неликвидные инструменты — самый явный случай: в тонком стакане рыночный выход может исполниться далеко от чего-либо похожего на справедливую цену, а лимит защищает вас от того, чтобы стать той ликвидностью, которую кто-то ждал.

Он же подходит для фиксации прибыли или частичного выхода, где спешки нет вовсе и нет причин принимать худшую цену. И подходит тому, кто следит за рынком: неисполненный стоп-лимит — это проблема, которую вы видите и исправляете руками. На счёте без присмотра — нет.

Гарантированные стопы и их цена

Некоторые брокеры предлагают гарантированный стоп-лосс: выход исполняется по вашей цене срабатывания, что бы ни делал рынок, включая гэпы. Брокер берёт на себя риск гэпа и потому берёт за это плату — обычно премию, иногда только на сделках, где гарантия сработала, иногда более широкий спред по инструменту.

Это оправдано в узком наборе случаев: удержание через событие с реальным риском гэпа или инструмент, где новости приходят гэпами. Стоит проверить, предлагает ли их ваш брокер вообще, поскольку доступность зависит от юридического лица и от инструмента. Наши обзоры брокеров фиксируют, какие типы ордеров поддерживает каждая платформа.

Сначала расстояние стопа, потом его тип

Ни один из типов не заменяет правильного расстояния с самого начала. Стоп ставится там, где идея сделки перестаёт быть верной, — не на круглом числе и не на убытке, с которым вам случайно комфортно, — а объём позиции затем таков, чтобы это расстояние равнялось вашему риску на сделку.

В таком порядке тип ордера — последнее и самое мелкое решение. В обратном порядке — сначала объём, потом стоп там, где позволяет маржа, — его не спасёт никакой тип ордера. Калькулятор размера позиции сделает расчёт, если считать вручную не хочется.

Что проверить в условиях счёта

Три вещи решают, будет ли стоп, который вы запланировали, тем стопом, который вы получите. Устанавливает ли брокер минимальную дистанцию между текущей ценой и стопом — это тихо исключает стратегии с коротким стопом. По какой цене срабатывают стопы: по bid, по ask или по середине — от этого зависит, симметричны ли длинная и короткая позиции с одинаковым расстоянием. И гарантированы ли стоп-ордера во время новостей или прямо исключены в условиях.

Ответы различаются между юридическими лицами одного брокера, поэтому читайте их в договоре того счёта, который у вас есть, а не на рекламной странице.

Часто задаваемые вопросы

В чём разница между стоп-лоссом и стоп-лимитом?

Оба ждут цену срабатывания. Стоп-лосс затем превращается в рыночный ордер и исполняется по доступной цене: выход гарантирован, цена нет. Стоп-лимит превращается в лимитный: цена гарантирована, выход нет.

Чем защищать позицию с плечом?

Стоп-лоссом. На позиции с плечом цена неисполнения растёт, пока вы ждёте, — это ровно тот риск, который стоп-лимит оставляет открытым.

Почему стоп-лосс исполнился ниже уровня, который я поставил?

Потому что при срабатывании он стал рыночным ордером, а рынок уже прошёл ваш уровень. Так бывает в быстрых условиях и на выходных гэпах, и это цена того, что выход гарантирован.

Может ли стоп-лимит быть пропущен полностью?

Да. Если цена гэпом проходит уровень срабатывания и не возвращается к лимиту, ордер не исполняется, а позиция остаётся открытой. Именно этот сбой делает его плохим выбором для защиты.

Стоят ли гарантированные стоп-лоссы своих денег?

В узком наборе случаев — удержание через событие с реальным риском гэпа или инструмент, где новости приходят гэпами. Они стоят премии или более широкого спреда, а доступность зависит от юридического лица брокера и инструмента.

Защитит ли стоп-лосс на выходных?

Он закроет позицию, но не обязательно близко к вашему уровню. Стоп внутри выходного гэпа исполняется по первой цене, существующей на открытии, и она может быть далеко от уровня срабатывания.